Menos de una quinta parte de las ventas de Amazon, más de la mitad de su beneficio operativo
Amazon presenta sus cuentas divididas en tres segmentos : Norteamérica, Internacional y AWS. AWS alquila capacidad de cómputo, almacenamiento y bases de datos a empresas, startups, gobiernos y universidades. Los otros dos segmentos son lo que casi todo el mundo imagina cuando piensa en Amazon : las tiendas en línea y físicas, las ventas de vendedores externos, la publicidad y suscripciones como Prime.
La medida que usamos aquí es el beneficio operativo : lo que queda de las ventas después de pagar los costes de funcionamiento del negocio, antes de intereses, de ganancias y pérdidas por inversiones y de impuestos. Es una forma de beneficio, pero no el resultado final (se explica más abajo).
En 2025, AWS vendió 128,7 mil millones de dólares de un total de 716,9 mil millones de Amazon, es decir, el 18 %. Su beneficio operativo fue de 45,6 mil millones de un total de 80,0 mil millones, es decir, el 57 %. En todos los años de 2014 a 2025, AWS generó menos de una quinta parte de las ventas de Amazon y más de la mitad de su beneficio operativo. De hecho, el 57 % de 2025 es la proporción más baja de todo ese periodo.
Cuando una parte es mayor que el todo
AWS forma parte de Amazon, así que solo puede ganar más que Amazon en su conjunto si el resto de la empresa pierde dinero. Eso ocurrió tres veces : en 2014, 2017 y 2022. En lo que sigue, todas las cifras son beneficio operativo en dólares de cada año, y «todo lo demás» significa Norteamérica más Internacional.
En 2014, AWS ganó 0,5 mil millones de dólares mientras Amazon en conjunto ganó 0,2 mil millones, así que todo lo demás perdió 280 millones, unos 0,3 mil millones. En 2017, AWS ganó 4,3 mil millones y Amazon 4,1 mil millones, y todo lo demás perdió 225 millones, unos 0,2 mil millones. En 2022, el año de mayor pérdida con diferencia, AWS ganó 22,8 mil millones, Amazon 12,2 mil millones y todo lo demás perdió 10,6 mil millones. A ese año se dedica la sección siguiente.
Para comparar, en 2025 AWS ganó 45,6 mil millones de los 80,0 mil millones de Amazon, y todo lo demás ganó 34,4 mil millones. En los demás años, el resto de Amazon ganó dinero, pero AWS siguió aportando la mayor parte del total.
Dentro de «todo lo demás», los dos segmentos se comportaron de forma distinta. Norteamérica perdió dinero en un solo año de los doce : 2022. El segmento Internacional perdió dinero en nueve de los doce años y solo ganó en 2020, 2024 y 2025. Así que las pérdidas de 2014 y 2017 fueron pérdidas de Internacional que el beneficio de Norteamérica no alcanzó a cubrir.
2022 : el año en que la nube sostuvo a Amazon
En 2022, AWS obtuvo 22,8 mil millones de dólares de beneficio operativo y Amazon en conjunto, 12,2 mil millones. Todo lo demás perdió 10,6 mil millones : Norteamérica perdió 2,8 mil millones e Internacional, 7,7 mil millones.
El informe anual de Amazon para 2022 (el formulario 10-K que las empresas cotizadas presentan ante el regulador estadounidense) da el mismo motivo principal para que Norteamérica pasara a pérdidas y para que la pérdida de Internacional creciera respecto a 2021. Según el informe, ambas cosas se debieron «principalmente al aumento de los costes de preparación de pedidos y envío, debido en parte a mayores inversiones en nuestra red logística, a los costes de transporte y a los salarios e incentivos», además de a mayores costes de tecnología y contenidos. Ese año Amazon también registró unos 1,1 mil millones de dólares en deterioros de activos, sobre todo de tiendas físicas.
En su carta a los accionistas de 2022, el consejero delegado Andy Jassy describió el contexto. Al comienzo de la pandemia, la demanda creció tan deprisa que Amazon tuvo que duplicar, en «unos dos años», la superficie de centros logísticos que había construido en 25 años. Escribió que una red que crecía así de rápido necesitaba mucha optimización, y calificó de reto crítico el aumento del coste de hacer llegar un producto al cliente. Esta es la versión de la propia Amazon. Señala una de las presiones ; no es una explicación completa.
Después, el resto de Amazon se recuperó
De 2022 a 2025, el beneficio operativo del resto de Amazon subió 45,0 mil millones de dólares, de una pérdida de 10,6 mil millones a una ganancia de 34,4 mil millones. En esos mismos años, el beneficio operativo de AWS creció 22,8 mil millones. El resto de Amazon creció más que AWS, y la proporción de AWS en el total bajó al 57 %.
El 10-K de Amazon para 2025 atribuye las subidas de ese año en Norteamérica e Internacional, frente a 2024, sobre todo a más unidades vendidas y a más ventas de publicidad, compensadas en parte por mayores costes. Las cifras de 2025 incluyen además cargos puntuales, como uno de 2,5 mil millones de dólares por el acuerdo para cerrar una demanda de la Comisión Federal de Comercio de Estados Unidos (FTC), contabilizado en el segmento Norteamérica.
Por qué no se pueden comparar sin más los 35 centavos por dólar de AWS y los 6 del resto de Amazon
En 2025, cada dólar de ventas de AWS dejó unos 35 centavos de beneficio operativo. Cada dólar de ventas del resto de Amazon (588,2 mil millones de dólares en total) dejó unos 6 centavos.
Una de las cosas que dificultan comparar estas dos cifras es cómo se cuentan las ventas. Cuando Amazon vende un producto directamente, sus ventas incluyen el precio completo del artículo. Cuando la venta la hace un vendedor externo, Amazon solo cuenta sus comisiones. Las ventas de AWS son todas de servicios. Así que las ventas del resto de Amazon incluyen mercancía que compra y revende, y su margen se mide sobre una base mucho mayor. Los informes de Amazon no dicen qué parte de la diferencia explica esto. Los centavos por dólar muestran cuánto retuvo cada parte de lo que declaró como ventas, no qué negocio está mejor gestionado.
Las decisiones contables también mueven las cifras
Todas las cifras son las que declaró Amazon, y parte de los cambios de un año a otro proceden de estimaciones contables. Una que aparece una y otra vez es cuántos años se espera que duren los servidores, lo que determina qué parte de su coste se carga cada año :
2022 : Amazon alargó la vida útil de los servidores de cuatro a cinco años y la del equipo de red de cinco a seis. Esto redujo el gasto por depreciación y amortización en 3,6 mil millones de dólares en toda la empresa. Amazon lo cita como uno de los motivos de que el beneficio operativo de AWS subiera ese año.
2024 : La vida útil de los servidores pasó de cinco a seis años, lo que redujo el gasto por depreciación y amortización en 3,2 mil millones de dólares, sobre todo en AWS.
2025 : La vida útil de algunos servidores y equipos de red volvió de seis a cinco años. Amazon citó el ritmo acelerado de desarrollo de la inteligencia artificial. Esto añadió 1,4 mil millones de dólares de gasto por depreciación y amortización, sobre todo en AWS.
Lo que esto no muestra
El beneficio operativo no es el resultado final. El beneficio neto, después de intereses, inversiones e impuestos, puede contar otra historia. En 2022, Amazon declaró una pérdida neta de 2,7 mil millones de dólares. Esa cifra incluye una pérdida de 12,7 mil millones en el valor de mercado de sus acciones de Rivian Automotive, el fabricante de vehículos eléctricos, que queda fuera del beneficio operativo.
El reparto entre segmentos sigue las reglas de la propia Amazon. Los costes compartidos, como la tecnología y la infraestructura, se distribuyen entre los segmentos según el uso, con métodos que Amazon fija y puede cambiar.
Son cifras anuales en dólares de cada año, sin ajustar por inflación. Eso importa al comparar el crecimiento entre años. Las proporciones comparan ventas y beneficios del mismo año.
Cómo se hizo
Leímos las tablas por segmento de los informes anuales 10-K de Amazon de 2016, 2017, 2018, 2021, 2024 y 2025. Cada informe abarca tres años. Donde los informes se solapaban, daban las mismas cifras. En todos los años, los tres segmentos suman exactamente el total de Amazon, y los totales coinciden con las cifras que Amazon presentó en formato legible por máquina ante la SEC, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. Los datos de 2014 proceden del informe de 2016, que los presenta con el mismo criterio que los años posteriores. El informe de 2015 usaba una medida por segmento anterior, así que no lo utilizamos. Las explicaciones de Amazon sobre 2022 proceden de su 10-K de 2022.
- Amazon.com, Inc., Form 10-K for 2016, via SEC EDGAR
- Amazon.com, Inc., Form 10-K for 2017, via SEC EDGAR
- Amazon.com, Inc., Form 10-K for 2018, via SEC EDGAR
- Amazon.com, Inc., Form 10-K for 2021, via SEC EDGAR
- Amazon.com, Inc., Form 10-K for 2022 (2022 segment results, server lives, write-downs, Rivian), via SEC EDGAR
- Amazon.com, Inc., Form 10-K for 2024 (2024 server-life change), via SEC EDGAR
- Amazon.com, Inc., Form 10-K for 2025 (2025 results, server-life change, FTC charge, how sales are counted), via SEC EDGAR
- SEC EDGAR company facts for Amazon (totals cross-check, 2022 net loss)
