Qué se cuenta como efectivo y qué como acciones
Berkshire Hathaway es la empresa que Warren Buffett dirigió como consejero delegado hasta finales de 2025, y publica sus cuentas cada trimestre. Este artículo compara dos cifras de su balance. La primera es el efectivo, que reúne tres partidas. Una es el dinero en caja y los activos equivalentes de sus negocios de seguros y del resto de sus actividades. Otra son las letras del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo que tienen esos mismos negocios. La última es el efectivo de sus negocios de ferrocarril, electricidad y energía. En junio de 2026, la mayor parte eran letras del Tesoro. La segunda cifra son las acciones. Son sobre todo las participaciones de Berkshire en empresas que cotizan en bolsa, como Apple, American Express y Bank of America, valoradas a su precio de mercado el último día de cada trimestre. Una parte pequeña no cotiza, como las acciones preferentes y los warrants (derechos a comprar acciones a un precio fijado) obtenidos en operaciones privadas, y Berkshire la valora con sus propios modelos.
Esa cifra de acciones no es todo lo que posee Berkshire. Deja fuera las empresas que Berkshire controla por completo, como el ferrocarril BNSF o la aseguradora Geico, que no figuran en el balance a precio de mercado. También deja fuera grandes participaciones que contabiliza de otra manera, sobre todo sus acciones ordinarias de Kraft Heinz y de Occidental Petroleum. La comparación es entre el efectivo de Berkshire y su cartera de acciones, no entre el efectivo y la empresa entera.
Hasta 2024, las acciones iban muy por delante
A finales de 2018, las acciones de Berkshire valían 173.000 millones de dólares y su efectivo, 112.000 millones. Como las acciones se valoran a precio de mercado, esa cifra se mueve con la bolsa, y no solo con lo que Berkshire compra y vende. En marzo de 2022 llegó a 391.000 millones, el máximo de esta serie, con un efectivo de 106.000 millones.
En los dos años siguientes, la cartera de acciones no volvió a ese máximo y el efectivo fue creciendo. Después, en los nueve primeros meses de 2024, Berkshire vendió acciones por 133.000 millones de dólares y compró por 5.800 millones. La prensa de entonces citó a Apple y a Bank of America entre las principales ventas. En mayo de 2024, Buffett había dicho que vender parte de las acciones de Apple tenía sentido porque esperaba que subiera el impuesto federal sobre esas ganancias, según una información de Reuters publicada por CNN.
A finales de septiembre de 2024, el efectivo sumaba 325.000 millones y las acciones, 272.000 millones. Fue el primer cierre trimestral de esta serie, que empieza a finales de 2018, en el que el efectivo fue mayor. Los balances trimestrales solo muestran qué cifra era mayor al cierre de cada trimestre. No dicen qué día se adelantó el efectivo ni qué pasó entre un cierre y otro.
El efectivo siguió por delante y luego volvieron las compras netas
Desde entonces, el efectivo siguió por delante en cada cierre trimestral, aunque no creció en todos. A finales de 2025 era de 373.000 millones de dólares, frente a 298.000 millones en acciones. En enero de 2026, Greg Abel sucedió a Buffett como consejero delegado, un relevo que el consejo de administración había aprobado en mayo de 2025. Buffett sigue siendo presidente. Los documentos que Berkshire presenta al regulador no dicen si el cambio de dirección influyó en lo que compró o vendió. En el primer trimestre con Abel, Berkshire siguió vendiendo más acciones de las que compraba. El efectivo alcanzó 397.000 millones a finales de marzo de 2026, su máximo en esta serie.
El segundo trimestre de 2026 dio la vuelta a esa tendencia. Entre abril y junio, Berkshire compró acciones por 23.500 millones de dólares y vendió por 3.700 millones, es decir, compró unos 19.800 millones más de lo que vendió. La cartera de acciones aumentó 35.700 millones en el trimestre, hasta 324.000 millones. Las compras netas explican solo una parte de esa subida. El informe trimestral de Berkshire también recoge que las acciones que ya tenía ganaron valor durante el trimestre, y eso explica la mayor parte del resto. En esos mismos meses, Berkshire también recompró acciones propias, según informó CNBC. A finales de junio de 2026, el efectivo era de 366.000 millones, 42.000 millones más que las acciones.
¿Se mantiene el orden si se mide de otra forma?
Dos detalles podrían cambiar el panorama. En las fechas que se comprueban a continuación, ninguno lo cambia.
El primero es cómo se cuenta el efectivo. La cifra de efectivo de este artículo es el importe bruto del balance, el que usan las noticias citadas aquí. La cifra que da la propia Berkshire en su informe trimestral es más restringida por dos motivos. Solo cuenta los negocios de seguros y del resto de sus actividades, y deja fuera el efectivo del ferrocarril, la electricidad y la energía. Además, resta las letras del Tesoro compradas pero aún no pagadas al cierre del trimestre. Con ese criterio, Berkshire tenía 359.200 millones de dólares a finales de junio de 2026, en lugar de los 366.000 millones que se cuentan aquí. Sigue siendo más que los 324.000 millones en acciones.
El segundo son las participaciones que quedan fuera de la cifra de acciones. Si se suman Kraft Heinz, Occidental y las demás participaciones que Berkshire contabiliza del mismo modo, por los 30.100 millones con que figuraban en el balance, las acciones de septiembre de 2024 pasan a 302.000 millones, todavía por debajo de los 325.000 millones de efectivo. En junio de 2026 figuraban por 19.900 millones, tras rebajar su valor contable en 2025, lo que da 344.000 millones frente a 366.000 millones. Estas participaciones figuran por un valor contable y no por su precio de mercado, así que estas sumas mezclan dos formas de valorar.
Qué dijo Buffett sobre ese efectivo
Los documentos de Berkshire informan de lo que tenía, compró y vendió, no de lo que piensa hacer. Buffett habló del efectivo en su carta a los accionistas de febrero de 2025, escrita en inglés. «Pese a lo que algunos comentaristas consideran hoy una posición de efectivo extraordinaria en Berkshire, la gran mayoría de su dinero sigue invertida en acciones», escribió. En esa cuenta incluía los negocios que Berkshire posee por completo. Escribió que su valor, que no cotiza en ningún mercado, «sigue siendo muy superior al valor de la cartera cotizada». Y añadió que Berkshire «nunca preferirá poseer activos equivalentes al efectivo antes que poseer buenos negocios, ya sean controlados o solo en parte». La prensa de entonces señaló que la carta no explicaba por qué Berkshire había estado vendiendo. Este artículo no opina sobre eso ni sobre lo que hará Berkshire en adelante.
Las cifras llegan hasta junio de 2026. Cuando se escribió este artículo, a principios de noviembre de 2026, el informe de Berkshire del trimestre que terminó en septiembre de 2026 aún no estaba en EDGAR, el sistema de documentos de la SEC, el regulador bursátil de Estados Unidos. Ese informe puede mover ambas cifras.
- Berkshire Hathaway 10-Q for the quarter ended 30 June 2026 (SEC EDGAR)]
- Berkshire Hathaway 10-Q for the quarter ended 31 March 2026 (SEC EDGAR)]
- Berkshire Hathaway 10-K for 2025 (SEC EDGAR)]
- Berkshire Hathaway 10-Q for the quarter ended 30 September 2024 (SEC EDGAR)]
- Berkshire Hathaway 10-K for 2018 (SEC EDGAR)]
- SEC EDGAR, Berkshire Hathaway 10-Q filings, checked in early November 2026]
- Berkshire Hathaway 8-K of 8 May 2025 (SEC EDGAR)]
- Warren Buffett, letter to Berkshire Hathaway shareholders, February 2025]
![Fuentes 8 : sec.gov · Berkshire Hathaway 10-Q for the quarter ended 30 June 2026 (SEC EDGAR)], sec.gov · Berkshire Hathaway 10-Q for the quarter ended 31 March 2026 (SEC EDGAR)], sec.gov · Berkshire Hathaway 10-K for 2025 (SEC EDGAR)] + 5](https://media.cdn.polora.ai/picks/2026/11/pickrun_21496118425d4d5f/5D5lsQsNUwibFduF-slide-08--tiene-berkshire-hathaway-m.jpg)
